青冥宝剑是一代大侠李慕白生前随身宝剑,二十年前李慕白将其送与铁贝勒,青冥宝剑承载着李慕白和铁贝勒的侠义之道,俨然成为了统领江湖的令旗。
武当弃徒戴阎王为抢夺青冥古剑夜袭铁小贝勒府,被蒙蔽的罗小虎助纣为虐,玉娇龙生下儿子铁平(刘承羽饰)后被调包,结果换成了女儿雪瓶,养女雪瓶暗助其与铁平父子相认,一场江湖混战,众人力擒戴阎王。
此次铁贝勒逝世,江湖群龙无首,邪派魔头戴阎王蠢蠢欲动,俞秀莲(杨紫琼饰)携手故友孟思昭(甄子丹饰)重出江湖,老一辈侠客、新一代侠客的爱恨情仇,被卷入这场争夺宝剑的腥风血雨中。